稅改方可緩解資本凈流出
盧麒元
資本凈流出，是指在特定時間段，經(jīng)濟體資本流出高於資本流入的狀況。資本流出，通常包括了正常流出和非正常流出。資本正常流出是指正常的商業(yè)原因流出，資本非正常流出是指由於制度和政策問題導致的非商業(yè)原因資本流出。資本非正常流出，包括合法資本流出與非法資本流出。合法資本流出，主要是指外資撤出資本和利潤;非合法資本流出，主要是指未完稅收入(包括腐敗所得等)或境內(nèi)負債的跨境轉(zhuǎn)移等等。資本流出，還可細分為合法流出和非法流出。通常，我們將非法資本的非法流出定義為「資本外逃」。我們必須嚴厲打擊非法資本的非法流出，我們必須堅決阻止非法資本的合法外逃，以及關(guān)閉合法資本非法流出的管道。同時，我們應(yīng)該保護合法資本的合法流出。
資本管制有待實施
內(nèi)地存在一個認識誤區(qū)，認為西方發(fā)達國家不存在資本管制。其實，越是發(fā)達國家，資本管制就越嚴厲。特別是，對非法資本的非法流出，西方國家有極為嚴厲的法律處罰。只不過，在西方發(fā)達國家，真正實施資本管制的，不是央行或外匯管理局，而是財政部和稅務(wù)局。這并不奇怪，就如同西方?jīng)]有反腐敗機構(gòu)，但西方存在強大的稅務(wù)監(jiān)督，特別是存在針對資產(chǎn)持有和資本利得的稅務(wù)紀錄。越是高官巨賈，就越是難以遁形，他們的貪污腐敗行為都會留下痕跡。內(nèi)地卻認為，外匯管理局通過資本管制，就能有效地扼制資本凈流出，這在歷史和現(xiàn)實中都是不堪一擊的結(jié)論。
資本凈流出的原因相當復雜。細分起來，分為合法資本的流出和非法資本的流出。合法資本的流出，是因為資本利得不足;非法資本的流出，是因為資本無法完成合法化確認。合法資本和非法資本外流，都會是在嚴重的資產(chǎn)泡沫形成后發(fā)生。從直觀上看，資本凈流出是資產(chǎn)泡沫形成后的經(jīng)典現(xiàn)象。不過，資產(chǎn)泡沫卻不是資產(chǎn)凈流出的根本原因。根本原因，是本幣價值在資產(chǎn)泡沫中嚴重貶損，必須搶在匯率巨變之前完成跨境轉(zhuǎn)移。
我們用一個路線圖來說明原因的次序。稅賦極度扭曲→貨幣超額發(fā)行→資產(chǎn)嚴重泡沫→匯率風險累積→資本凈流出。資本凈流出的根本原因其實在財政，也就是稅賦結(jié)構(gòu)出問題了。內(nèi)地稅賦結(jié)構(gòu)極度扭曲，幾乎沒有針對資產(chǎn)持有和資本利得的任何稅賦，全部稅賦幾乎都是針對勞動者及其勞動所得的。最讓人難以理解的是，竟然長期使用「超級地租」模式�！赋壍刈狻鼓Ｊ�，必然導致貨幣超額發(fā)行，資產(chǎn)泡沫當然是無法避免的。那麼，中國防守匯率的時間長度，就變成了一道簡單的數(shù)學題。資本家都不笨，當然清楚什麼時候必須撤資了。
如何應(yīng)對這個問題?
文章寫到這里，自己都覺得很無趣。解決的對策只有兩個字：稅改，絕無第二條路可以選擇。稅改難不難?當然難!因為沒有第二條路，所以美國、歐洲、日本、印度都在稅改。不稅改，就只有資本外流，就只有結(jié)束工業(yè)化，就只有陷入全面衰落，就只有變成俄羅斯。稅改什麼呢?就兩句話：向資產(chǎn)持有和資本利得課稅;降低個人和公司的營業(yè)稅和所得稅。
我們必須保持高度警覺。資本凈流出一旦達到一定規(guī)模，就必然導致國家資本積累率呈現(xiàn)負值。那就意味著經(jīng)濟衰退，也就是所謂的「中等收入陷阱」。若任資本積累率急劇下降，就會蘊含深刻的經(jīng)濟危機。「硬道理」一旦不硬，會帶來一系列的社會問題。因此，我們期待著，全國上下同心，開啟稅改的歷史進程。
(來源: 香港商報)
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